医药股崩了！龙头业绩“翻车”，单日跌15%，港股创新药全军覆没！

8月8日，港股创新药龙头和黄医药股价闪崩15%，市值一天蒸发超百亿。 更可怕的是，这场崩盘像病毒一样蔓延：百信国际、凯莱英、再鼎医药集体暴跌超10%，东阳光药、百济神州纷纷跟跌，整个板块哀鸿遍野。

暴跌背后，是一份难看的成绩单。 前一天晚上，和黄医药刚公布数据：上半年收入暴跌9%，全年收入预期从最高4.5亿美元砍到3.5亿美元。 这哪是“不及预期”？ 简直是业绩塌方！

但和黄医药只是导火索，真正的雷早就埋下了。 过去一年，创新药板块被资本疯狂追捧，股价一路狂飙。

舒泰神年内暴涨602%，益方生物翻了两倍多，三生制药因一笔BD交易股价飙升288%。

可狂欢背后，全是泡沫：很多企业靠“画大饼”融资，把早期药物研发管线授权给跨国药企（业内叫BD），就能换来股价暴涨。

问题在于，这些交易多数是“空头支票”。 12.5亿美元的首付款听着吓人？ 其实只占交易总额的20%，剩下80%是“里程碑付款”，得等药物研发成功、上市销售才能拿到。

而一款药从实验室到上市，失败率超90%。 普米斯把一款肿瘤药卖给跨国药企，首付款才5500万美元，不到总价的10%。 这种“卖青苗”式交易，本质是饮鸩止渴。

更扎心的是，国内政策也在挤压药企生存空间。 带量采购大刀砍价毫不留情：435种药品价格平均腰斩，长春高新的王牌生长激素在浙江集采中从1000元/支杀到300元/支，利润直接蒸发70%。 金域医学、迪安诊断等检测龙头，因检测服务价格暴跌，从年赚数亿变成亏损数亿。

企业自己也“作死”。 长春高新80%利润靠一款生长激素，结果新生儿数量连年下滑，客户基数萎缩；罗欣药业押宝替戈拉生片，却因高额销售分成和推广费，三年巨亏28亿。 还有企业玩财务魔术：云南民生药业欠款2亿爆雷，被曝出“疯狂采购掩盖现金流断裂”。

资本早已嗅到危险。 高瓴资本悄悄减持百济神州，持股比例跌破5%的披露红线；泰格医药上市12年首度亏损，紧急砍掉疫苗团队，甩卖资产断臂求生。 而创新药一级市场融资额，去年直接腰斩58%。

当潮水退去，裸泳者浮出水面。 那些靠BD故事撑市值的公司，股价一夜回到解放前：亚虹医药半年营收不足1万元，股价破发50%；康希诺市值蒸发1700亿，从“疫苗明星”沦为“亏损大户”。

创新药行业正经历一场血腥洗牌。有人靠真本事突围：康方生物一款双抗药在临床试验中“单挑”跨国药王K药，疗效碾压对手，股价单日暴涨40%。 百济神州自建全球销售网，让国产抗癌药泽布替尼杀进美国市场，年赚40亿。

但更多企业困在生死线。 一边是集采压价、融资寒冬，另一边是研发投入缩水，罗欣药业研发费用从3.6亿砍到0.87亿，人员裁掉14%。 这种“砍研发保生存”的策略，无异于慢性自杀。

这场暴跌撕开了行业的遮羞布：当资本狂欢退场，政策红利消退，只有手握硬科技、能赚钱的企业，才配活下来。 其他的？ 不过是泡沫破灭前的最后一舞罢了。

个人观点，仅供参考！投资有风险，入市需谨慎！

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