昊创瑞通上市，市盈率咋样，申购风险需注意

说起打新股，说句实话，那种“中了就像中彩票”的感觉谁不心动？最近，昊创瑞通上市的消息在股民圈里炸了锅——于是各种交流群、微信群，大家都在盘算一个问题：21元这个价格合适吗，这一签到底能薅出多少肉？更狠的是，听说它还踩上了什么智能电网和新基建这俩热辣辣的概念，风光背后到底藏着什么小九九，真的大赚一笔还是追高被割？是时候给这只新股扒一扒皮了。

有人说，看新股，先看基本盘。昊创瑞通的样子咋样？11000万总股本，首发发出去2790万股，每股21块钱，总共能吸进来5.86亿的资金流。你瞅瞅，这场面，不小。而且招聘书白纸黑字，去年公司净利润暴涨了27.32%，每股净资产5块多，每股利润1.36元，这几个数字，放到同类电气设备公司里，绝对有得打。搞智能配电设备的，说到底就是跟电网打交道，赚的是国字号的大单。你再看主承销是长江证券——大券商帮着撑腰，多少有点底气。市场位置上，行业市盈率22.81倍，自己新股只21.02倍，这一横一竖，妥妥的打了个折。再一加品牌、技术壁垒、收入年年长，好像没啥可挑刺的地儿。可股市这东西，你光看上头数据，容易被表象迷了眼。比方说，这些智能环网柜、开关、箱变、配变终端、故障指示器，听着很高级，其实主打的客户清一色是国家电网、南方电网那一波。营业收入的95%都仰仗着前五家大佬，说直白点，一根绳子拴住了所有鸡蛋，这踏实不？这要是电网的采购方向微微一拐弯，公司利润就跟坐过山车一样，刺激得很。

再聊聊热度。其实行业市场容量那是真的大。查一查数据，全球智能电网2021年市场431亿美元，22年照着19.15%的速度飞涨，市场要破千亿，这速度得让不少行业都自叹弗如。偏偏咱们国家的配电环节又是重中之重，谁能咬下智能环网箱、柱上断路器和箱变这些大单，谁就是细分老大。数据说话，公司这些主要产品在国家电网的中标数量能排到第6、第2、第3，腿还挺粗。不过，你要真把它当王者荣耀里的“C位”看待，那还是高看了它几分，毕竟行业确实大，蛋糕虽香，可竞争也真心狠。关键是，客户又齐刷刷一波电网巨头，这头拽着采购，另一边指着钢铁、铜线这些上游大宗商品，价格波动一来，毛利率下去，这造血功能它跟跑马拉松差不多，很难一下子起飞。

说说研发。43个研发人员，按总人数折算下去超过一成，学历也还算看得过去。三年研发投入明显加码，占到营收的三点多点，其实数据不能说太亮眼，只能说行业平均水平。公司官方还列了一堆专利——差不多一百三十多个，其中15个发明专利，剩下就是一堆小打小闹的外观和实用新型。技术实力看着靠谱，但这年头，有专利不等于抢到饭碗，还得看后面有没有得分的机会。别忘了，市面上智能电气这玩意，能做的企业越来越多，新基建项目开闸放水，大家伙都虎视眈眈。昊创瑞通想一直霸场，还得持续上强度，万一哪天科研跟不上，或者竞品杀价卖得更狠，想不被冲击才怪。

诶，申购党关心的最核心一问——到底这一签能赚多少？传统来讲，不少人期待新股开板涨停就一波流，可市场现状又有点阴晴不定。昊创瑞通发行价21元，总募资市值24个小目标，对应发行市盈率比行业贵得少，看上去又不是那种泡沫吹起来的高价票，理论上来说，上市首日情绪要是好，一字板没啥悬念。带点智能电网+新基建的光环，市场热钱总是喜欢跟风打卡。你看历史上类似的——比如同行的国网设备、智能配电主打的票，牛市顶点那会一签能飞十几万，现在行情降点温，也能喝碗肉汤。要是首日高开20%-40%，一签刻进账户也能落袋两三千，顶多极限三四千就要见顶。见好就收还是心怀幻想，全看散户水平线了。冷静的说，大概率肉还在，但暴利神话估计低于早两年的行情，毕竟熬到第三天就得看谁手快。

说完赚钱，得扯扯风险。有好事自然伴着隐忧。首先就是客户集中度太离谱，销售额95%以上围着五家大户打转。这事其实蛮危险，一旦国家电网政策一变，采购脚步稍微一收紧，订单就跟雾里看花，这利润能守住？再就是业绩增长率这两年很猛，但未来已预测的增长幅度落进个位数，1%到4%的样子，说实话，爆发力较前几年确实降温不少。如果没啥重磅新业务加持，光靠现有的智能设备，长期业绩压力上来了，神话也许就散场了。行业周期影响太大，国家电网这几年投资高峰，带动它跟着吃肉，可政策一收缩，日子立刻紧巴巴。另外，智能设备的产品质量、应收账款回收、原材料涨价风险，是每家电气类上市公司都逃不掉的老梗。公司虽然业绩靓丽，但这些自身难控的“蓄水池”，总让人有点提心吊胆。超募资金虽多，却也意味着资金成本增加，要是真没投出效果，反手就砸了自己的脚。

谁在掌控大局？说得直白点，实际控制人是段友涛和张伶俐夫妻两，一家人盘活了七成多股份，小日子过得很紧密。这种家族式控盘，优点是做事灵活、反应快、内部博弈少。但你要说完全没短板，那大家都不是小白。高控股、高集中，市场说变就变，政策一风吹草动，企业决策都系在两口子身上，真有什么争议，大伙只能观望。

这波申购积极等级再高，也得提醒一嘴：目前的电气设备赛道，牛市肯定还不是终点站，但炒新股已经不像之前那么疯魔。市场资金对电网这个传统大户，总有几分敬畏和犹豫。你敢梭哈吗？创业板的注册制又不再“闭眼暴富”，破发的票咱们也见得不少。昊创瑞通虽然在业绩、市盈率、细分领域地位、成长性等方面中规中矩，但冲进去的风险也是肉眼可见。

买股票和做梦差不多，谁不想一夜暴富？但咱们真要说，这只票短期炒作肉头是真的，风险更像藏在蛋糕里的辣椒。数据、逻辑从人设开始拆得七零八落。行业空间大，但客户一头独大，长期空间有限。技术有壁垒，但又不是碾压同行那种断代领先。资金有优势，可见效周期长。控股结构家族化，灵活有余但安全垫薄。这一轮打新，或许不是买彩票，但绝不会让你“站着等钱来”，更别说指望炒一天能退休。倒是准备好心理预期，享受短期博弈的快感，有肉吃可以，但别贪杯。

话说到底，投资本来就是用钱投未来。昊创瑞通这场面、这体量、这行业地位，上市前的宣传和舆论都给足了面子，实际落地以后还得看持续成长和政策大势。这一把要是能中签，说不定能尝尝肉味，但你要幻想它变成传说，直接起飞，还是谨慎点好。谁知道新基建的风吹到哪天呢？总之，这时代，不求一击暴富，只愿步步为营，吃点真肉，不当炮灰。

顺手问下大家——这只票你会梭哈还是旁观？新基建概念你还信吗？留言喷起来吧！

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